獅橋租賃發(fā)行醫(yī)療設(shè)備類ABS 募集資金5.94億

　　2016年3月18日，獅橋融資租賃(中國)有限公司宣布發(fā)行第三期ABS(獅橋三期資產(chǎn)支持專項計劃)，成功募集5.94億資金。

　　不同于往期ABS,此期入池資產(chǎn)全部為醫(yī)療融資租賃設(shè)備，期限為5年，總計募集資金5.94億元。此次的產(chǎn)品收益方式分為優(yōu)先級、次優(yōu)級和次級三類，并將優(yōu)先級產(chǎn)品按照兌付期限和兌付方式分為7檔。其中優(yōu)先級資產(chǎn)支持證券為4.64億元，次優(yōu)級資產(chǎn)支持證券為1億元，次級資產(chǎn)支持證券為0.3億元。

　　大公國際資信評估有限公司對優(yōu)先和次優(yōu)資產(chǎn)分別給予了AAA和AA的評級。最終發(fā)行價格優(yōu)先級定在4.4%和6.1%之間，在近期的類似產(chǎn)品中發(fā)行利率處于低位。

　　獅橋租賃董事長兼CEO萬鈞曾稱，獅橋租賃的融資渠道在保持了快捷高效的同時，還持續(xù)不斷降低了融資成本,這表明獅橋租賃“深耕垂直領(lǐng)域”的理念和“風(fēng)險高度分散“的商業(yè)模式?jīng)Q定著自身資產(chǎn)天然適合進行資產(chǎn)證券化。

　　醫(yī)療類租賃業(yè)務(wù)形成本期ABS資產(chǎn)池

　　和以往兩期ABS不同，此次入池的基礎(chǔ)資產(chǎn)全部為醫(yī)療類租賃業(yè)務(wù)形成的融資租賃資產(chǎn)，承租人為47家醫(yī)院，多為二級甲等公立醫(yī)院，分布在湖北、山東、江蘇、廣東、云南等省份，這正符合獅橋租賃專注行業(yè)、專注產(chǎn)品、下沉業(yè)務(wù)的經(jīng)營理念。而在獅橋租賃的物流、醫(yī)療、農(nóng)業(yè)、工裝四大板塊中，醫(yī)療健康所占的比重是逐步提升。

　　根據(jù)獅橋中國2015年9月30日出具的未經(jīng)審核合并財務(wù)報表，截止到2015年9月30日，獅橋租賃應(yīng)收租賃款余額為40.78億元，其中醫(yī)療業(yè)務(wù)板塊應(yīng)收融資租賃余額為13.29億元，占全部比重的32.58%，而2014年12月31日的數(shù)據(jù)顯示，醫(yī)療板塊年末應(yīng)收融資租賃款余額為9.51億，占比為29.74%?？梢娽t(yī)療板塊在獅橋租賃的戰(zhàn)略布局中的地位愈加重要。

　　分析人士稱，醫(yī)療客戶相比其他行業(yè)整體是很優(yōu)質(zhì)的，租賃物通常為精密設(shè)備，所以通常租賃物存放場所比較穩(wěn)固且操作者都受過嚴(yán)格的訓(xùn)練，不會出現(xiàn)設(shè)備過渡的使用的情況，所以醫(yī)療設(shè)備比較穩(wěn)定、安全。

　　獅橋租賃重點投向影像、腫瘤治療等領(lǐng)域，通過參與醫(yī)療設(shè)備直租、回租等方式和醫(yī)院展開合作，根據(jù)醫(yī)院的不同需求提供不同的融資租賃方案，以加快醫(yī)院的醫(yī)療設(shè)施更新和項目建設(shè)，全面滿足醫(yī)院的設(shè)備與資金需求。

　　目前，獅橋租賃已與100余家醫(yī)院展開合作，主要為省市級綜合醫(yī)院、縣級綜合醫(yī)院、市縣級?？漆t(yī)院、鄉(xiāng)鎮(zhèn)衛(wèi)生系統(tǒng)、民營醫(yī)院、第三方檢測中心、體檢中心等，屬于“小額分散”的資產(chǎn)分布。從風(fēng)險的角度看，資產(chǎn)足夠分散是比較安全的，天然適合資產(chǎn)證券化。

　　此外，本期ABS采用了“過手?jǐn)傔€”的償還模式。與計劃攤還性相比，過手?jǐn)傔€型能夠進一步降低了融資成本。

　　資產(chǎn)證券化產(chǎn)品可分為過手償付型和計劃攤還型，過手償付型是指沒有固定的還本安排，現(xiàn)金流按規(guī)定順序扣除相關(guān)費用后直接按比例分配給投資者。計劃攤還型則是按預(yù)定的還本計劃償還本金，基礎(chǔ)資產(chǎn)的現(xiàn)金流需根據(jù)投資者的風(fēng)險偏好、期限、收益進行重新分配。

　　融資租賃公司進入資產(chǎn)證券化時代

　　資金是融資租賃公司的生命線，融資渠道單一、成本比較高是制約著融資租賃公司發(fā)展的重要因素。然而獅橋租賃創(chuàng)新業(yè)務(wù)，在融資渠道上不斷試開先河。

　　獅橋租賃第一期ABS于2015年1月23日募集成功，資金總額4.82億。它是深交所(備案制后)的第一只租賃資產(chǎn)支持的證券產(chǎn)品，其基礎(chǔ)資產(chǎn)的融資租賃合同共有2189份、涉及20多個省，高度分散化的合同和區(qū)域可以減少系統(tǒng)性風(fēng)險帶來的損失。

　　九個月以后，獅橋租賃第二期ABS募集成功，資金總額為3.45億。它是外商融資租賃公司第一單可循環(huán)購買ABS。這次ABS專項計劃獨特性在于：賬戶中計劃管理人可持續(xù)購買獅橋融資租賃的基礎(chǔ)資產(chǎn)，使得資產(chǎn)池總規(guī)模始終保持不變，從而給融資租賃公司帶來了更高的資金使用效率和更長的資金使用期限。此外，本次進入項目資產(chǎn)池的租賃合同共2288份，承租人1706個，從而使資產(chǎn)結(jié)構(gòu)更多元，資產(chǎn)質(zhì)量更優(yōu)化。

　　由于銀行貸款的門檻相對較高、貸款期限短、籌資速度慢，無法滿足租賃業(yè)對大批量、中長期資金的需求。目前，融資租賃公司正嘗試通過資產(chǎn)證券化開拓融資的渠道。

　　從行業(yè)層面來看，租賃資產(chǎn)證券化的融資方式也受到?jīng)Q策層鼓勵。2015年年9月，國務(wù)院68號文和69號文特別強調(diào)要出臺融資租賃行業(yè)專門立法和放寬資產(chǎn)證券化限制，積極鼓勵租金公司通過債券市場募集資金，支持符合條件的租賃公司通過發(fā)行股票和資產(chǎn)證券化等方式籌措資金。

　　根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至2015年12月31日，我國資產(chǎn)證券化(ABS)產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量為439只，發(fā)行總額10559.

　　80億元;其中租賃資產(chǎn)證券化產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量為71只，發(fā)行總額662.50億元。

　　租賃資產(chǎn)是非常適合的資產(chǎn)證券化標(biāo)的，同時隨著資產(chǎn)分層，破產(chǎn)隔離，資產(chǎn)確權(quán)等難題的解決，融資租賃公司將進入資產(chǎn)證券化時代。